Новатором Моргана был высокий, яркий Ральф Лич. Выпускник Чикагского университета и ученик Милтона Фридмана, он начинал свою карьеру в качестве сотрудника Федеральной резервной системы и партнера председателя ФРС Уильяма Макчесни Мартина по теннису: они вдвоем мчались с утренних заседаний Федерального комитета по открытым рынкам, чтобы к полудню оказаться на корте ФРС. Когда в начале 1950-х годов Лич ушел в Guaranty Trust, Мартин, который был первым президентом Нью-Йоркской фондовой биржи, работавшим по найму, сказал ему: "Не забывай, Ральф, что твоими коллегами в ближайшие год-два станут люди, которых мы могли посадить в тюрьму пятнадцать или двадцать лет назад". Будучи казначеем Morgan Guaranty, Лич по-прежнему консультировал ФРС и обучал ее совет управляющих и сотрудников операциям на денежном рынке. В новую эпоху тесное взаимодействие Morgans с ФРС должно было осуществляться не через кредитование, как в двадцатые годы, а через казначейские операции. Он будет выступать в роли "глаз и ушей" ФРС на рынке и иногда получать в ответ информацию от центрального банка. Теперь у компании были бы лучшие связи в ФРС Вашингтона, чем во времена "Нового курса". В 1950-х годах Morgans наняла Артура Бернса в качестве экономиста-консультанта, и он стал работать в ФРС вслед за Мартином.
В Guaranty Trust Лич засыпал Кливленда записками о том, как банк мог бы более эффективно управлять своим капиталом. Покровительственно настроенный Кливленд отвечал: "Молодой человек, идите наверх и управляйте портфелем, а мы будем управлять банком". После слияния Лич продолжил свои эксперименты и стал первопроходцем на рынке федеральных фондов. Федеральные фонды - это резервы, которые коммерческие банки депонировали в ФРС. Некоторые банки могли временно иметь "излишки" федеральных фондов, т.е. резервы, превышающие их законные требования. Morgans начал забирать временно неиспользуемые резервы у небольших внутренних банков и либо использовать их, либо предоставлять другим банкам в кредит на условиях "овернайт". Объем этих краткосрочных займов резко возрос - до 1-2 млрд. долл. в день. Некоторые банки считали, что новый рынок не должен использоваться для получения торговой прибыли. Однако Лич, прирожденный трейдер, рассматривал рынок фондов ФРС как источник прибыли.
Для коммерческих банков появление оборотных компакт-дисков и средств ФРС означало кардинальные перемены. По мере того как банковское дело превращалось из депозитного в денежно-покупательское, центр тяжести перемещался из банковского зала в торговый. Банковский бизнес приобрел спекулятивный характер, поскольку банки формировали огромные диверсифицированные инвестиционные портфели. Банковское дело стало не только более рискованным, но и более безличным. Старомодный банкир обедал с казначеями корпораций, чтобы убедиться, что они хранят депозиты в банке. Но трейдеры были худой, гипертиреоидной породой, которые целыми днями болтали по телефону, приковавшись к меняющимся ценам; им не нужно было быть особенно вежливыми или культурными. На смену неторопливому темпу работы с депозитами пришли скоропалительные суждения трейдеров.
ФРС видела опасность в этой неустойчивой новой форме банковского дела. Не перепутаются ли сбережения и спекуляции, как это произошло в 1920-х годах? Разве закон Гласса-Стиголла не оградил банки от таких быстро меняющихся рынков? Morgans справился со своими торговыми операциями с большим энтузиазмом, и его торговый отдел стал сильной стороной после войны. Но как будет работать новая система в более неуклюжих руках? Не превратится ли она в опасный инструмент? ФРС говорила нам: "Морган может это делать, но что если это сделает Bank of America или City?" - вспоминает Лич. "Во многих случаях они говорили: "Это хорошо для вас, но плохо для страны". Когда они спрашивали, как поведут себя другие банки, я уклонялся от ответа, говоря, что я не настолько высокомерен, чтобы ответить".
Постепенно Дом Моргана вернулся на рынки капитала и денег. Запретив Гласса-Стиголла заниматься корпоративными ценными бумагами, в 1960-х годах он стал самым активным дилером по казначейским и муниципальным ценным бумагам. В отличие от прежних сдержанных банкиров, Лич делал крупные ставки на изменение процентных ставок. Сейчас это обычная банковская практика, но для консервативных душ в 23 Wall это было пугающе новым шагом. В 1960 году Лич увидел прекрасную возможность спекулировать на однолетних казначейских обязательствах, выставляемых на аукцион ФРС. Когда он спокойно предложил совету директоров Morgan огромную ставку, вице-председатель Генри П. Дэвисон спросил: "Ральф, о каких цифрах идет речь?". Лич легкомысленно ответил: "О, от 800 млн. до 1 млрд. долл.". Дэвисон, тяжело сглотнув, ответил: "Ральф, нам потребуется время, чтобы это переварить. Таков был размер всего нашего банка год назад".
Этот новый вид банковской деятельности разбудил дремавшую в 1950-х годах Уолл-стрит. Вскоре на десятом этаже здания Morgan на Брод-стрит, 15, появились десятки молодых трейдеров, занимающих позиции по Т-образным векселям, оборотным компакт-дискам, иностранной валюте и средствам ФРС. Вскоре Лич контролировал операции на рынке на сумму 1 млрд. долл. в день. В 1966 г. журнал Fortune утверждал, что Лич "скорее всего, в течение года обрабатывает больше денег, чем любой другой человек в частной индустрии".
В какой-то момент Лич стал слишком напористым, и в дело вмешалось правительство. В августе 1962 г. Казначейство выставило на аукцион векселя со сроком погашения через три месяца на сумму 1,3 млрд. долл. Лич сделал шокирующе большую ставку - 650 млн. долл. Уолл-стрит увидела в этом попытку захвата рынка. Несмотря на то что Лич категорически отрицал наличие у него зловещих намерений, министр финансов К. Дуглас Диллон ввел в действие новую политику, разработанную банком Моргана. Отныне ни один участник торгов не должен был получать более четверти векселей, предлагаемых на еженедельных аукционах. Сумма, выделенная Морганом, была сокращена вдвое - до 325 млн. долл.
Прошло много лет, прежде чем широкая общественность осознала эти изменения. Появление покупных денег, оборотных компакт-дисков и смелых торговых операций оказало долгосрочное влияние на банковскую деятельность. Раньше банкиры были заняты "активной" стороной бизнеса, т.е. выдачей кредитов. Теперь же не меньшее значение приобрела пассивная сторона - деньги, на которых основывались кредиты. Прибыль можно было увеличить двумя способами: обеспечить более высокие процентные ставки по кредитам или купить деньги дешевле на рынке. В этих новых условиях бастион консерватизма - Дом Моргана - вознес трейдера на непривычную высоту.
К сожалению для банков, этот новый мир оптовых денежных рынков также работал в интересах их корпоративных клиентов. Как банк Моргана мог продавать свои компакт-диски по всему миру, так и General Motors или U.S. Steel могли обойти банк и продавать векселя, называемые коммерческими бумагами, по ставкам ниже, чем те, которые они заплатили бы за банковский кредит. В оптовом корпоративном мире, в котором работал Morgans, банкир утрачивал свое уникальное место посредника между поставщиками и пользователями капитала. В эпоху казино крупные корпорации все чаще выступали в роли собственных банкиров, что привело к кризису в сфере оптового кредитования, которая казалась партнерам J.P. Morgan такой безопасной еще в 1935 году.
Возникновение еврорынков ускорило банковскую революцию начала 1960-х годов. Эти нерегулируемые зарубежные рынки, почти не вызывавшие протеста общественности, ниспровергли дух закона Гласса-Стиголла. В 1950-е годы, пока Америка была богата, а другие страны бедны, молодые блестящие банкиры Morgan избегали заниматься международными банковскими операциями. Карьера Генри Александера была показательной: у него не было связей с министрами иностранных дел, которые были символом карьеры Тома Ламонта и Рассела Леффингвелла. Тем не менее он предвидел, что внешняя торговля и инвестиции станут следующим этапом американской экономической жизни. Американские компании стремительно расширяли свою деятельность за рубежом. Вскоре после слияния Morgan-Guaranty Александр и Уолтер Пейдж отправились за границу и открыли офисы Morgan во Франкфурте, Риме и Токио, воскресив старую международную сеть. Морганы использовали закон "Эдж" 1919 года, который позволял американским банкам принимать участие в капитале иностранных банков, если в стране не разрешалось открывать филиалы американских банков. К 1962 году Дом Морганов имел доли в одиннадцати финансовых домах от Австралии до Перу и Марокко. И снова, в эпоху казино, американские банки отставали от своих транснациональных клиентов, а не шли впереди них.
Для завершения работы с иностранцами Генри Александер привлек Томаса Суверена Гейтса-младшего, последнего министра обороны Эйзенхауэра. Они имели взаимодополняющие контакты: Александер знал руководителей корпораций и центральных банков, Гейтс - премьер-министров и секретарей иностранных дел. Кроме того, предполагалось, что Гейтс использует свои административные таланты для организации более крупного и бюрократизированного банка, образовавшегося в результате слияния.
Гейтс казался редким представителем бокового звена в иерархии Morgan, но на самом деле имел настоящие моргановские корни. Его отец был партнером компании Drexel and Company и президентом Пенсильванского университета. Будучи продавцом облигаций Drexel в 1930-х годах, Том-младший проходил стажировку в J. P. Morgan and Company. Влекомый интригами, он служил в военно-воздушной разведке ВМС во время Второй мировой войны. Начав свою карьеру в Вашингтоне в 1953 г., он занимал должности заместителя секретаря и министра военно-морского флота и, наконец, сменил Нила Макилроя на посту министра обороны.
Богатый и приветливый, ковбой в хорошо сшитом костюме, Гейтс производил впечатление авторитета и располагающей к себе общительности. Для подчиненных он был героем-мачо, любил вино, женщин и военные самолеты. "Гейтс любил жизнь и спиртное больше, чем кто-либо из моих знакомых", - вспоминал один восхищенный сотрудник. В Пентагоне он был грубым, бесцеремонным руководителем. Получив объемное исследование, в котором приводились аргументы в пользу сохранения проблемного светофора, создававшего заторы вблизи военно-морского арсенала в штате Вирджиния, Гейтс нацарапал на его верхней части: "Выключите этот чертов светофор". На посту министра военно-морского флота он принимал на себя удар, закрывая бесполезные базы. Когда он закрыл одну из них в Техасе, не посоветовавшись с Линдоном Б. Джонсоном, будущий президент так и не простил ему этого, а впоследствии преследовал его расследованием ФБР.
Будучи министром обороны, Гейтс любил тайную деятельность. Через Совет национальной безопасности он участвовал в разработке плана свержения Фиделя Кастро, состоявшего из четырех пунктов и ставшего ранним планом катастрофы в заливе Свиней. Он почитал госсекретаря Джона Фостера Даллеса, который был частым гостем на обедах в доме Гейтсов. Гейтс был тесно связан с самолетом-шпионом U-2 и санкционировал его последний полет, несмотря на то что Айк приказал ЦРУ прекратить такую деятельность. "Это была просто невероятная вещь, этот U-2", - с ностальгией говорил он в беседе с председателем совета директоров Morgan. "Мне часто снится U-2". Когда самолет был сбит, как раз перед встречей Айка в Париже с Никитой Хрущевым, Гейтс посоветовал президенту взять ответственность на себя. Он также усугубил противоречия, приведя американские войска в состояние боевой готовности во время напряженного саммита. "Время проведения учений было лишь немногим хуже, чем отправка U-2 с опасной миссией за две недели до саммита", - отметил Уолтер Липпманн.
За день до инаугурации Джон Кеннеди был проинформирован Гейтсом, который нарисовал тревожную картину скорого падения Лаоса на сторону коммунистов и высказался за ограниченное участие американских войск. По его словам, для ввода американских войск в Лаос потребуется несколько недель. Согласно одному из ранних планов, Гейтс должен был быть вновь назначен министром обороны, а Бобби Кеннеди - его заместителем, а через год Бобби должен был стать его преемником. Эта схема столкнулась с проблемами, когда советники Кеннеди указали на неловкое несоответствие между предвыборной риторикой Кеннеди о "ракетном разрыве" между США и СССР и назначением Гейтса на новый пост. Когда вместо него эту должность получил Роберт С. Макнамара, президент компании Ford Motor, Генри Форд II предложил "обмен" - Гейтса на пост президента Ford, а Макнамару на пост министра обороны. Гейтсу также предлагалось возглавить компанию General Electric. Тем не менее, он выбрал Morgans. "Он сказал, что всегда был банкиром и не хотел учиться делать тостеры", - говорит его зять Джо Понс.
Гейтс привнес в работу банка непринужденный стиль. Один из подчиненных вспоминал встречу Гейтса с Джимми Лингом, главой Ling-Temco-Vought, конгломерата аэрокосмической промышленности и электроники. Гейтс кипел от восторга по поводу любимого военного самолета, а Линг все спрашивал, будет ли Morgan финансировать его приобретение компании Wilson Sporting Goods. "Без проблем, Джимми", - ответил Гейтс и вернулся к своему любимому военному самолету. Когда Гейтс, наконец, направил своего подчиненного к Стюарту Крейгину, главе Комитета по кредитной политике, тот категорически отказал Лингу в его просьбе и отмахнулся от небрежного Гейтса. Таким образом, Morgans стал первым банком Уолл-стрит, который остановил "бум" приобретений Линга.
Гейтс так и не смог полностью оправиться от Потомакской лихорадки. Он был хорошим другом не только Эйзенхауэра, который вызвался поддержать его на выборах в Сенат, но и двух последующих президентов-республиканцев - Ричарда Никсона и Джеральда Форда. (Его подчиненные предполагали, что второй телефон на столе Гейтса был "горячей линией" связи с Белым домом). Его связи простирались повсюду. Он входил в эксклюзивную группу, созданную Стивеном Бехтелем-старшим, владельцем секретной строительной фирмы из Сан-Франциско и активным директором Morgan после 1954 года. В отеле "Карлайл" Бехтель регулярно собирал учебную группу, в которую входили основатель авиакомпании Pan Am Хуан Триппе, председатель совета директоров Texaco Огастус Лонг, генерал Люциус Клей и Гейтс. В этих дискуссиях за коньяком и сигарами Бехтель мог обсуждать Саудовскую Аравию, Лонг - динамику цен на нефть, а Гейтс - НАТО и российскую угрозу. Гейтс использовал бы свои многочисленные контакты для распространения влияния Моргана по всему миру.
Когда Кеннеди только вступил в должность, никто не мог предположить, какой международный импульс приобретет банковское дело в 1960-е годы. Очевидно было лишь то, что президенту придется сдерживать массовый отток американского капитала. В начале 1962 года Эйзенхауэр созвал совещание своего прежнего кабинета и лидеров республиканцев. На Тома Гейтса произвело впечатление выступление Артура Бернса, который предупредил, что продолжающийся отток американских долларов и золота за рубеж нанесет такой ущерб платежному балансу страны, что Кеннеди придется прибегнуть к крайним мерам. Бернс "считает, что единственное, что остается, - это прямой контроль", - предупредил Гейтс Александра. "Администрация не желает такого контроля, но дрейфует в ситуацию, когда он, вероятно, будет единственным выходом". Дом Моргана готовился к новой эре, когда американские транснациональные корпорации будут получать финансирование за рубежом. Как сказал Александр, "как идет бизнес, так идет и банковское дело".
В конце 1962 г. Александер, председательствуя на бурном заседании, задал вопрос, который не звучал уже тридцать лет: должен ли Дом Моргана вернуться к андеррайтингу, на этот раз в Париже? В результате решения, вызвавшего легкое удивление на 23-й Стене - удивление, которое банкиры держали при себе, - ФРС приняла предварительное решение о том, что закон Гласса-Стиголла не будет представлять никаких препятствий за пределами Соединенных Штатов. Но выдержит ли оно юридическую проверку? Люди были настороже. Эван Гэлбрейт, в то время сотрудник банка, а впоследствии посол во Франции, вспоминает: "Другие высокопоставленные лица не хотели делать что-то, что могло бы быть расценено как приближение к границе законности". "Но Генри был весьма дальновиден в этом вопросе". Александр обошел комнату, выслушивая противоположные мнения. Наконец, преодолевая возражения, он сказал: "Ну, я думаю, это будет то, что вы называете деловым решением". План предусматривал создание новой парижской андеррайтинговой дочерней компании Morgan et Compagnie, Societe Anonyme, с Morgan Grenfell и Mees and Hope of Holland в качестве пассивных, миноритарных акционеров. (Название Morgan et Compagnie не использовалось с момента слияния с Guaranty.) Удовлетворенный своим американским бизнесом, Morgan Stanley отклонил это первое предложение выйти в Европу.
18 июля 1963 г. Кеннеди предложил ввести налог на выравнивание процентных ставок, чтобы сдержать отток долларов. Устанавливая штрафные санкции за продажу американским инвесторам некоторых иностранных ценных бумаг, он стимулировал банки уходить за границу. Услышав эту новость, Александер предвидел переломный момент. Собрав во второй половине дня офицеров Morgan, он быстро и прозорливо сказал: "Этот день вы все запомните навсегда. Он изменит лицо американского банковского дела и заставит весь бизнес переместиться в Лондон. Потребуются годы, чтобы избавиться от этого законодательства". Два года спустя Линдон Б. Джонсон ввел добровольные ограничения на кредитование иностранных заемщиков и лично подчеркивал их важность на встречах в Белом доме с Гейтсом. Внезапно банковское дело за рубежом стало предпочтительным вариантом карьеры для амбициозных людей.