В 1958 году компания Warburg осуществила первое крупное враждебное поглощение в послевоенной Великобритании. Поглощения существовали там десятилетиями - они привели к созданию Imperial Chemical Industries, Unilever, Shell, крупных депозитных банков. Еще в 1925 г. Morgan Grenfell вел переговоры об инвестициях General Motors в компанию Vauxhall Motors. Но это были благородные сделки, которые завершались за чашкой хереса. К середине 1958 года Варбург убедил компанию Reynolds Metal of Virginia начать враждебное предложение о покупке British Aluminium. Чтобы придать этому предложению британский оттенок, Reynolds объединилась с Tube Investments, инженерной группой из Мидлендса. Действуя исподтишка, Варбурги к октябрю 1958 г. приобрели более 10% акций British Aluminium. Зигмунд Варбург сместил поле битвы в Сити с контактов на капитал и ввел новую тревожную форму демократии.
Узнав о затее Варбурга, руководство British Aluminium вызвало Олафа Хамбро и лорда Киндерсли из Lazard Brothers. (В 1950-х годах Lazards была близка к Morgan Grenfell, и обе фирмы даже имели общую ложу в Ковент-Гардене). По сравнению с начинающими рейдерами, British Aluminium имела настоящий патриотический имидж. Управляющий директор Джеффри Канлифф был сыном управляющего Банка Англии времен Первой мировой войны. Председателем совета директоров компании был лорд Портал из Хан-герфорда, герой войны, начальник штаба ВВС и президент крикетного клуба Marylebone Cricket Club. Хотя фирма уже вела переговоры о партнерстве с американским колоссом Alcoa, защита Hambro-Lazard строилась на фиктивной угрозе национальному суверенитету. "Однажды в комнату партнеров Morgan Grenfell с государственным визитом явилась группа в составе Олафа Хамбро и других высокопоставленных лиц", - вспоминает Тим Коллинз, впоследствии председатель совета директоров Morgan Grenfell. Они сказали: "Это патриотический долг, иначе Сити рухнет". Партнеры Morgan Grenfell присоединились к ним без боя".
В ноябре сэр Айвен Стедефорд, самодостаточный председатель совета директоров компании Tube Investments, представил лорду Порталу предложение, согласно которому Tube и Reynolds приобрели бы контрольный пакет акций British Aluminium по щедрой цене 78 шиллингов за акцию. Лорд Портал ответил отказом, завуалированно упомянул о ведущихся переговорах и нагло утаил планы Стедефорда от акционеров. Позже он выступил со следующим загадочным заявлением: "Те, кто знаком с переговорами между крупными компаниями, поймут, что такой ход был бы неосуществим". Несмотря на то, что защита компании строилась на пугающих разговорах о вторжении янки - труба была названа Рейнольдсом "витриной", - British Aluminium продолжила переговоры со своим "белым рыцарем", компанией Alcoa. В течение недели были достигнуты договоренности, позволяющие Alcoa купить треть компании по мизерной цене 60 шиллингов за акцию. Институциональные инвесторы - новая сила эпохи - были разгневаны таким бесцеремонным пренебрежением к акционерам. Они стали ключевой фигурой в лагере Варбурга.
В массовом сознании все еще оставалось аксиомой, что никто не сможет одержать верх над объединенной мощью купеческих банков. Schroders и Helbert Wagg встали на сторону Warburgs. В остальном Сити сомкнул ряды за British Aluminium в казавшуюся непобедимой фалангу, включавшую Hambros, Lazards, Morgan Grenfell, Flemings, Samuel Montagu и Brown Shipley. Из памятной записки, подготовленной Hambros и Lazards, становится ясно, что неджентльменский метод Варбурга расстроил группу гораздо больше, чем шумно провозглашаемые недостатки предложения Reynolds-Tube. В этом внутреннем документе признается обоснованность предложения, но при этом осуждается его безответственность. Было ясно, что дело в самом Варбурге, а не в предполагаемом американском вторжении. Истеблишмент Сити считал, что он не смог играть по принятым правилам. Представители истеблишмента должны были либо объединить усилия, чтобы победить его, либо он разрушит британскую промышленность.
На следующий день эти люди из "Сити", которые обычно вели переговоры в своих клубах незаметно, опубликовали первую в истории защитную рекламу, которая когда-либо использовалась при враждебном поглощении. Игра больше не велась в их излюбленном гардеробном стиле. В конце декабря 1958 г. четырнадцать учреждений "Сити" создали военный фонд в размере 7 млн. фунтов стерлингов, а Морган Гренфелл вложил 500 тыс. фунтов стерлингов. Если раньше лорд Портал был готов продать свою компанию за 60 шиллингов за акцию, то теперь консорциум Сити сделал частичное предложение о покупке British Aluminium по цене 82 шиллинга за акцию. Это не только превысило предложение Tube-Reynolds на 4 шиллинга, но и косвенно показало дешевизну предыдущей сделки.
Потрясенная такой мощью, лондонская газета "Таймс" назвала "совокупность учреждений Сити такого масштаба, какого еще никогда не было в борьбе за поглощение". Газета Daily Express также трепетала перед героической демонстрацией огневой мощи: "На стороне Сити, поддерживающей British Aluminium, выступают такие известные финансисты, как лорды Бистер, Харкорт, Реннелл, Астор, Гленконнер, Киндерсли, Коудрей, Пул и Брэнд. . . . Но, как показывает история, когда большие батальоны Сити объединяются, они могут быть почти уверены в победе". В одной из газет приводится двадцать семь титулов британской компании Aluminium-Alcoa, в том числе маркиз, шестнадцать лордов, десять рыцарей и, как бы для пущей убедительности, дядя королевы.
К Новому году у стороны British Aluminium было два миллиона акций, и она была уверена в победе. Лорд Кобболд, управляющий Банком Англии, и Д. Хиткоут Амори, канцлер казначейства, попросили Варбурга отказаться от этой затеи, отметив, что премьер-министр Гарольд Макмиллан согласился с ними. Но Варбург холодно проанализировал ситуацию и позже сказал: "Это вовсе не было гениальным поступком; я просто мобилизовал большие суммы денег для наличных покупок моих клиентов". Не подчиняясь давлению правительства, Warburgs поднял цену до 85 шиллингов за акцию и начал огромную скупку акций на фондовой бирже, иногда покупая сотни тысяч акций в день. К 9 января 1959 г. компания Tube-Reynolds получила более 50% акций British Aluminium и объявила о своей победе.
Город был ошеломлен. Это был апокалиптический момент. Поначалу коммерческие банкиры отказывались менять свой стиль и признавать, что ситуация изменилась. Лорд Киндерсли из Lazard прямо сказал: "Я не буду разговаривать с этим человеком" и переходил улицу, чтобы избежать Варбурга. Ошеломленная элита не могла понять, почему пресса и инвесторы превозносили отверженного Варбурга. Подобно Роберту Янгу в его борьбе за New York Central, Варбург понял, что в условиях рассредоточения собственности на акции ему необходимо заботиться об общественном мнении. Отныне Сити должен был перейти от своего непрозрачного и скрытного стиля к более наглядному. Как пророчески заметил один банкир, "ни один руководитель компании, чьи акции котируются публично, отныне не сможет спать спокойно, поскольку ему придется постоянно просыпаться среди ночи и гадать, кто же совершит налет на компанию".
После некоторой разлуки Олаф Хамбро зашел на сайт к Зигмунду Варбургу. Обняв его, Хамбро воскликнул: "Зигмунд, разве мы не были ужасными дураками?". В Morgan Grenfell, считавшем поведение Варбурга чудовищным и непростительным, горечь сохранялась гораздо дольше. В конце концов, если бы капитал и хитрость значили больше, чем контакты, что бы случилось с Morgan Grenfell? В течение поразительных пятнадцати лет эта фирма отказывалась иметь дело с Варбургами, даже когда последние стали самой инновационной лондонской фирмой на еврорынках. Варбург делал мирные предложения и даже попросил Morgan Grenfell принять участие в сделке по покупке Associated Electrical Industries. Morgan Grenfell отказалась и, не оценив этот жест, надменно заявила, что хочет провести сделку в одиночку.
Заманчиво сказать, что судьбу Моргана Гренфелла решила алюминиевая война. Ибо под возмущением протекали новые подземные течения. Группа младотурков, в частности Стивен Катто (сын Тома) и Тим Коллинз, зять Руфуса Смита, считали, что компания погрязла в самоубийственном снобизме. Во многом они хотели подражать Варбургу, а не осуждать его. "Алюминиевая война показала, что Morgan Grenfell была недостаточно агрессивна", - сказал Стивен Катто. "Для нас это стало шоком. Нас перехитрили и деморализовали. Это было практически впервые, и это оказало заметное влияние".
В течение десяти лет Morgan Grenfell не только осуществляла, но и специализировалась на ярких поглощениях, демонстрируя свои преобразования. Она научится обыгрывать Варбурга в его игре и станет символом нового, агрессивного способа ведения бизнеса. Как и Morgan Stanley в Нью-Йорке, Morgan Grenfell наглядно продемонстрирует смерть старого сонного мира высоких финансов и опасное рождение нового. Будучи компаниями, которые больше всех наживались на старомодных банковских отношениях, дома Morgan теряли больше всех и реагировали на угрозу непривычно жестко.
ГЛАВА 27. ИОНА
В конце 1950-х гг. казалось, что парад прошел мимо J. P. Morgan and Company и что это имя приобретет почтенный, но несколько устаревший оттенок, как у Ротшильда и Бэринга. Казалось, что банковская династия находится в терминальном упадке. Пока банкиры Morgan придерживались своей формулы оптовой торговли, конкуренты выводили банковское дело в массы. Такие крупные коммерческие конкуренты, как National City и Chase, собирали потребительские вклады, вторгались в торговые центры и обращались к новому среднему классу пригородов эпохи Эйзенхауэра. Bankers Trust, настаивавший на минимальном размере счета в 5 тыс. долларов, отказался от этого правила и тоже перешел на розничный рынок.
Генри Клей Александер, сменивший Джорджа Уитни на посту председателя совета директоров в 1955 году, спас Morgans от забвения. Несмотря на общее понимание сущности банковского дела, эти два человека были очень разными. Уитни был патрицием с Восточного побережья, а Александр "отличался легкой южной приветливостью, непринужденностью в разговоре, интенсивностью и энтузиазмом в бизнесе - голливудский красавец с непокорной шевелюрой", - вспоминал Джим Брюггер, в то время публицист банка. И Уитни, и Александр были настолько красивы, что, когда они появлялись на публике, женщины бегали за ними по всему кварталу.
Генри Александер был, пожалуй, самым популярным банкиром Уолл-стрит в пятидесятые годы. Он появлялся на обложке журнала Time, и его убедительная индивидуальность несколько скрашивала образ Моргана. Будучи молодым адвокатом Дэвиса Полка, он был назначен защитником Моргана во время слушаний по делу "торговцев смертью" Ная. "Мне нравится этот молодой человек", - сказал Джек. Эти пять слов обеспечили Александру удачу. В канун Рождества 1938 года Джек пригласил его стать первым новым партнером со времен слушаний по делу Пекоры. "Подумайте об этом", - сказал Джек. "Поговорим через месяц". Александр мучительно размышлял, кем стать - партнером Morgan или Davis, Polk. "Вам выпали два стрит-флеша, - сказал один из партнеров, - и вы должны выбрать один из них". Он выбрал Morgans и выполнил юридическую работу по регистрации банка. Он был протеже Ламонта, который считал его очень мудрым, и Уитни, который говорил: "Генри очень способный".
Как и Ламонт, Александр был самодостаточной фигурой, элегантность которой казалась наследственной. Высокий и стройный, с волнистыми волосами и слабым подбородком, его щегольской вид иногда подчеркивался карманным носовым платком и хомбургом. При этом он был родом из Мерфрисборо, штат Теннесси, сын торговца зерном и кормами. Он посещал государственную среднюю школу, Университет Вандербильта и Йельский университет; впервые он познакомился с юриспруденцией, сидя в здании сонного южного суда. Он обладал разносторонними способностями политика. Однажды во время визита в Теннесси он разговорился с фермером, который сказал потом: "Он самый приятный торговец мулами, которого я когда-либо встречал".
Александр создавал противоречивые образы. По его словам, он был джексонианским демократом по происхождению, но при этом зарегистрированным республиканцем. Он выступал за разумную, ортодоксальную финансовую политику, а также за снижение налогов для стимулирования роста. Будучи методистом с епископальной женой (бывшей моделью Пауэрса), он говорил: "В городе я методист, а в деревне - епископальный". Таким образом, все были в полном замешательстве относительно его личности. Приученный к секретности, Александр не называл имен клиентов и однажды с мучительным иносказанием сообщил репортеру, что число клиентов Моргана "более чем наполовину достигло 10 000".
Александр не придавал особого значения понтовому имиджу банка. Он плавал на десятифутовой лодке, ездил на универсале Chevrolet и покупал костюмы с вешалки. По мере того как американская деловая мощь смещалась в сторону Юга и Запада, где базировались многие нефтяные компании и оборонные подрядчики, было полезно иметь председателя правления с южным акцентом, который мог бы вести дела в Техасе, Калифорнии и других местах, которые долгое время были для банка "терра инкогнита". Александр великолепно сыграл роль умного провинциала. Его нередкая болтовня с кукурузными косточками, его лукавая, домашняя манера "авось пронесет" скрывали настоящую утонченность. "Когда вы решите занять немного денег, - говорил он руководителям корпораций, - надеюсь, вы не забудете о своем деревенском кузене с Уолл-стрит, 23". Это был ловкий способ замаскировать тот факт, что банк очень нуждался в новом бизнесе.