Что происходит с Банком России? О кредитах и «прочих активах» ЦБ

В прошлой статье я начал разбор некоторых изменений в деятельности Банка России, которые произошли после 24 февраля 2022 года и которые нашли своё отражение в ежемесячных балансах Банка России. Последний месячный баланс — на 31 октября — был размещен на сайте Банка России на прошлой неделе. Месячный баланс представляется в виде агрегированных (укрупненных) показателей. Первый показатель в разделе «Активы» — «Иностранная валюта и драгоценные металлы». Вся предыдущая статья почти исключительно была посвящена именно этому показателю. В «твердом остатке» моих рассуждений два вывода:

1) цифры показателя фиктивные, так как учитывают валютные активы Банка России, которые были «заморожены» в конце февраля — начале марта; после заморозки реальная величина показателя «Иностранная валюта и драгоценные металлы» составляла примерно половину от цифры, которая фигурировала в балансовом отчете;

2) «замороженные» (или «токсичные») активы Банка России в ближайшее время могут быть конфискованы (экспроприированы, украдены) коллективным Западом, в результате Банку России эту потерю придется списать в убытки, и это будет означать самое настоящее банкротство Центробанка.

Следующие агрегированные показатели активов Банка России (я их представил в виде таблицы в прошлой статье) — «Кредиты» и «Ценные бумаги». Если активы в виде валютных резервов обслуживают, прежде всего, экономики «валютных метрополий» (т. е. тех стран, которые эмитируют валюты, накапливаемые Центробанком), то рублевые кредиты и рублевые ценные бумаги предназначены для того, чтобы работать на отечественную экономику. Ценных бумаг на балансе ЦБ не очень много, и величина их весьма стабильна. В основном это долговые бумаги российского Минфина. Вот данные по этой позиции за отдельные месяцы этого года (млрд руб.): февраль — 1.042,8; июнь — 1.078,3; сентябрь — 1.077,8; октябрь — 1.074,6. В феврале на ценные бумаги приходилось около 1,5 % всех активов Банка России, а в октябре — 2,2 %.

А вот агрегированный показатель «Кредиты». После того, как были заморожены валютные активы Банка России, многие рассчитывали, что заработает новый механизм эмиссии рублей. Не через покупку валюты, а через выдачу рублевых кредитов российским банкам с тем, чтобы последние далее эти деньги в виде кредитов продвигали в российскую экономику, прежде всего в её реальный сектор.

Какую динамику мы видим на этом направлении активных операций Банка России? Вот величина кредитов ЦБ за отдельные месяцы этого года (млрд руб.): февраль — 11.807,1; июнь — 2.642,0; сентябрь — 4.233,8; октябрь — 4.244,8. Вместо наращивания кредитного портфеля Банк России резко сократил кредитование. В июне величина действующих кредитов оказалась ниже показателя февраля почти в 4,5 раза. В сентябре и октябре величина объема выданных кредитов несколько подросла, но всё равно была ниже февральского уровня в 3,6 раза. Доля кредитов в активах ЦБ в феврале равнялась 17,7 %, а в октябре она упала до 8,7 %.

Если мы просуммируем кредиты и инвестиции, то их доля в активах ЦБ в феврале равнялась 19,2 %, а в октябре упала до 10,9 %. Где же здесь разворот Центробанка в сторону российской экономики? Приводимые цифры, скорее, говорят о том, что Банк России находится в состоянии полного паралича. С валютой уже не работает. А с рублем ещё по-настоящему не начинал работать! А ведь с момента того удара, который был нанесен по Банку России (я имею в виду заморозку валютных активов на сумму 300 млрд долл.) прошло уже восемь с половиной месяцев!

Напомню, что первой реакцией Банка России на начало санкционной войны против нашей страны стало резкое повышение ключевой ставки до беспрецедентно высокого в нынешнем веке уровня — 20 % (до этого рекорд был в 2014 году — 17 %). Очевидно, что такая ставка сделала кредиты недоступными для всех. Для конечного получателя процентные ставки по кредитам банков, согласно экспертным оценкам, примерно в два раза превышают ключевую. Какой сумасшедший станет пользоваться кредитами под 40 процентов годовых? В начале марта даже те, кто уже получил кредиты (с плавающими процентными ставками), любыми правдами и неправдами стремились вернуть их кредиторам назад. Даже ценой уплаты штрафов, лишь бы избежать «смерти» (т. е. банкротства).

Хотя в результате нескольких понижений ключевая ставка с 19 сентября установилась на отметке 7,5 %, но и она оказывается запретительной для большинства предприятий реального сектора экономики, так как процент по кредиту банка для компании за редкими исключениями оказывается выше рентабельности предприятия. Такими кредитами могут пользоваться только спекулянты.

А те компании, которые всё-таки берут дорогие кредиты, неизбежно раскручивают инфляцию. Ведь расходы на обслуживание таких кредитов нередко становятся основной частью издержек производства, а растущие издержки производства неизбежно питают рост цен. Банк России заявляет, что его основной задачей является «таргетирование инфляции». А он своей безумно высокой ключевой ставкой эту инфляцию и разгоняет.

Кстати, под флагом борьбы с инфляцией Банк России строго следит за объемом денежной массы в экономике и всячески её сдерживает. Выдача рублевых кредитов в больших объемах неизбежно увеличивало бы денежную массу, а этого Центробанку не надо. Относительную величину денежной массы принято измерять с помощью коэффициента монетизации — отношение массы наличных и безналичных денег (денежный агрегат М2) к ВВП в процентах. В прошлом году, по данным ЦБ, он в России составил 50,57 %. Для сравнения: в Японии в прошлом году он равнялся 217,43 %, в Китае — 212,56 %, Великобритании — 139,20 %. Центробанк обещает, что к концу этого года коэффициент монетизации может повыситься до 60 %. Но для страны, которая проводит мобилизацию своей экономики это всё равно крайне мало. Российская экономика продолжает страдать «денежным малокровием».

Но вернемся к балансу ЦБ РФ. Замыкающая статья в разделе «Активы» — «Прочие активы». У любого Центробанка это традиционно «техническая» статья, в которую сваливают разную «мелочь», не имеющую отношение к основной деятельности ЦБ. Например, активы в виде зданий, помещений, транспортных средств, иной техники и мебели, которыми располагает Центробанк. Обычно эта статья составляет доли процентов всех активов. На конец февраля этого года величина «Прочих активов» составила 436,7 млрд рублей, или 0,65 % всех активов. А затем величина этой позиции стала быстро увеличиваться, и к концу июня достигла своего пика — 11.959,8 миллиарда рублей. «Прочие активы» за четыре месяца выросли более чем в 27 раз, и они стали составлять четверть всех активов ЦБ. «Прочие активы» в июне более чем в 4,5 раза превысили объем статьи «Кредиты»! В сентябре величина «Прочих активов» несколько снизилась — до 10.707,7 миллиарда рублей. В октябре — до 8.769,0 миллиарда рублей. Соответственно доли в общем объеме активов равнялись 22,3 и 18,0 %. И в октябре «Прочие активы» прочно занимали второе место среди основных позиций активов; они более чем в два раза превышали величину позиции «Кредиты».

Удивительно, но Центробанк не раскрыл содержания статьи «Прочие активы» и никак не прокомментировал взрывообразный рост её абсолютных и относительных значений. Даже эксперты, охочие до всяких сенсаций, не заметили того, что в балансе Банка России появилась позиция, составляющая около пятой части всех активов.