В общем, пока на ближайшую перспективу не предвидится, что китайский юань встанет вровень с американским долларом и тем более заменит его в валютных резервах и в международных платежах. Но вот в одной стране доллар уже активно теснится юанем. Если так можно выразиться, на смену долларизации приходит юанизация. И такой страной является Россия.
Такая юанизация началась ещё во второй половине прошлого десятилетия, когда в международные резервы РФ была добавлена китайская валюта. И за счет накопления юаня происходило мягкое выдавливание доллара США из резервов. После заморозки половины международных резервов РФ в другой половине остались лишь монетарное золото и китайский юань. По оценкам экспертов агентства «Блумберг», на начало нынешнего года в резервах РФ китайской валюты было на сумму, эквивалентную примерно 45 миллиардов долларов. Это примерно 15 % всех мировых юаневых резервов. Больше, чем у любой другой страны [55]. Правда, с декабря прошлого года китайские юани не прибывают в международные резервы, а расходуются. Потому что это юани преимущественно из Фонда национального благосостояния (ФНБ), и они поступают на валютный рынок, обмениваются на рубли, а последние используются для покрытия дефицита государственного бюджета.
С каждым месяцем на валютной площадке Московской бирже увеличивались обороты с китайской валютой, которая продавалась из официальных валютных резервов, также продавалась экспортёрами, покупалась импортёрами и другими участниками рынка. До июля прошлого года на Московской бирже обороты с долларами и евро явно доминировали над оборотами с юанями. В июле впервые на дневной основе было зафиксировано превышение юаневых оборотов над оборотами с евро. Правда, по итогам июля и августа юань всё ещё находился на третьем месте по оборотам после доллара США и евро. Но вот в сентябре уже по итогам всего месяца юань обошел евро и занял второе место. В августе был день, когда юань обошел не только евро, но и доллар, заняв первое место. Но это на дневной основе. До конца 2022 года все месяцы доллар оставался на первом месте, а юань был на втором. Такая же ситуация была и в январе 2023 года.
А вот по итогам февраля была зафиксирована небольшая сенсация: на первое место по оборотам вышел китайский юань, опередив доллар США. В итоге на юань пришлось почти 40 % всего объема торгов основными валютами (1,48 трлн руб.), на доллар — чуть более 38 % (1,42 трлн руб.), на евро — 21,2 % (0,79 трлн руб.). В феврале 2022 года пропорции были в пользу американской валюты: доллар — 87,6 %, евро — 11,9 %, юань — 0,32 %. Эксперты назвали изменение, зафиксированное в феврале на Московской бирже, замещением долларизации юанизацией. Но, правда, приведенные выше цифры касаются сделок на условиях «завтра». По сделкам с исполнением «сегодня» по итогам февраля по-прежнему на первом месте находится доллар с показателем 0,74 триллиона рублей. На втором месте евро с показателем 0,50 триллиона рублей. Юань с показателем 0,22 трлн руб. пока остается на третьем месте. Но и по этим сделкам юань набирает обороты, сокращая отставание от доллара и евро.
Конечно, росту объемов торгов с юанем способствовала реанимация бюджетного правила, в рамках которого ЦБ в интересах Минфина стал продавать на бирже юани. В январе Банк России продал из ФНБ китайской валюты на 54,5 млрд руб., в феврале продажи утроились (до 160,2 млрд руб.). В марте продажи юаней из ФНБ несколько сократятся. Не исключено, что по итогам третьего месяца доллар может опять восстановить первое место по операциям на условиях «завтра». Но в последующие месяцы китайский юань может вернуть себе первое место и стать главной валютой, торгуемой на валютной площадке Московской биржи. Этому, конечно, способствует быстрый рост торговли Российской Федерации с Китаем. По итогам прошлого года товарооборот наших стран составил, по данным Главного таможенного управления Китая, 190,3 миллиарда долларов. Несмотря на антироссийские санкции, это превысило показатель предшествующего года на 29,3 %. По оценкам экспертов, доля национальных валют — рубля и юаня — в расчетах по взаимной торговле превысила 50 %. Можно предположить, что по итогам 2023 года процесс де-долларизации российской экономики в основном будет завершен. На смену долларизации приходит юанизация.
Перспективы юанизации в России и за её пределами в значительной степени зависят от того, примет ли Пекин решение о введении полной конвертации своей денежной единицы или нет. Напомню, что Пекин обещал сделать юань свободно конвертируемой валютой (СКВ) ещё три десятилетия назад, в 1993 году. Достичь этого планировалось к 2000 году. Однако свои коррективы в эти планы внес Азиатский финансовый кризис 1997‐го. А после этого вопрос о полной конвертации был отложен на неопределенное время. Видимо, МВФ, присваивая в 2015 году юаню статус резервной валюты, рассчитывал, что юань станет свободно конвертируемым. План сделать национальную валюту свободно конвертируемой в течение 10 лет был закреплен в утвержденной в 2013 году Госсоветом КНР «дорожной карте» административноэкономических реформ. Получается, что в этом году китайский юань должен стать СКВ. Но придание юаню статуса СКВ имеет как свои плюсы, так и минусы. Об этих минусах ещё в 2019 году говорил министр по интеграции и макроэкономике Евразийской экономической комиссии
Российские биржи «адаптируются» к новой ситуации. В пользу Китая
В России две биржевые площадки — в Москве и СанктПетербурге. Там идет торговля ценными бумагами (акциями, облигациями, депозитарными расписками), паями и долями в фондах ETF, валютой. С некоторых пор на российские биржи были допущены бумаги иностранных эмитентов. На петербургской площадке торговля иностранными акциями началась осенью 2014 года. На московской — торговля иностранными бумагами началась с августа 2020 года. На обеих биржах большинство иностранных бумаг было американского происхождения, некоторая часть — европейского. На Санкт-Петербургской бирже американские и европейские акции номинировались в долларах и евро, на Московской акции США торговались в рублях.
Хотя уже в прошлом десятилетии главным торговым партнером России стал Китай, вторая экономика мира, однако, как ни странно, бумаг китайских эмитентов на российских биржах не было. До нынешнего года на Московской и СПб-биржах китайские компании были представлены лишь опосредованно. На них обращались американские депозитарные расписки (ADR) восьми китайских компаний, в частности
Впрочем, в прошлом году в кулуарах Петербургского международного экономического форума шли разговоры о том, что Московская и Санкт-Петербургская биржи могут предоставить российским инвесторам доступ к торгам акциями КНР и Гонконга.
После 24 февраля операции с бумагами эмитентов из недружественных стран (основная их часть приходится на бумаги американского происхождения) были остановлены или существенно ограничены. Это касается и упомянутых выше ADR. Одновременно ускорилась реализация планов по обеспечению доступа китайских бумаг на российские биржи. С 20 июня СПБ-биржа начала торги акциями 12 компаний с первоначальным листингом на Гонконгской бирже (
Позднее Питерская биржа предоставила российским инвесторам доступ ещё к 42 китайским эмитентам с первичным листингом на Гонконгской фондовой бирже. В этом списке, превышающем полсотни фигурантов, есть эмитенты как из Гонконга, являющегося особой административной зоной Китая, так и из континентального Китая. Суммарная рыночная капитализация этих бумаг превышает 800 миллиардов долларов. Китайский сектор финансов и IT представлен бумагами таких корпораций, как
Растущее присутствие Китая на российских биржах проявляется и в том, что на площадках валютной торговли стремительно растет доля операций с китайским юанем. До 24 февраля на Московской бирже львиная доля всех валютообменных операций приходилась на валютную пару доллар/рубль; на втором месте была пара евро/рубль. Но с начала марта этого года доля этих пар стала снижаться — сначала постепенно, потом всё более стремительно. Их стали замещать операции с юанем, прежде всего по паре юань/рубль. В конце февраля — начале марта ежедневные обороты операций юань/рубль не дотягивали до 1 миллиарда рублей. В конце июля этот показатель достиг планки в 70 миллиардов рублей. Если в апреле на юань приходилось 6 % оборотов на бирже, то в августе этот показатель уже вырос до 20 %. К концу июля юань уже сумел догнать и перегнать валюту евро. В августе был момент, когда обороты с юанем превысили обороты с долларом США. Правда, потом был некоторый откат. Но в октябре юань уже устойчиво опережал доллар США. Теперь на Московской бирже царствует китайский юань. Примечательно, что в операциях в рамках пары юань/рубль объемы покупок за рубли юаня намного превышают объемы продаж юаня за те же рубли. Идет также прямая конвертация «токсичных» валют (доллара США и евро) в китайский юань. По ходу отмечу, что и во внебиржевой валютной торговле (осуществляемой коммерческими банками) также очень востребованной валютой стал юань. Сегодня уже звучат предложения, что у Центрального банка РФ главным показателем валютного курса рубля должна быть его цена не по отношению к «токсичному» доллару США, а по отношению к «дружественному» юаню. И ориентиром для ЦБ должны стать юаневые котировки Московской биржи.
Примечательно, что спрос на юани остается высоким несмотря на то, что курс китайской валюты демонстрирует явное ослабление. На конец октября с начала года китайская валюта потеряла к доллару более 12 % и сейчас находится вблизи минимумов 2008 года. На Московской бирже юань ослаб к рублю с 11,77 до 8,4 рубля с начала года. То, что участники торгов запасаются китайской валютой (так же, как раньше, они запасались долларом США и евро) свидетельствует об их недоверии не только к «токсичным» валютам, но и российскому рублю.
Не очень пока понятно, где держатели юаней предпочитают аккумулировать и хранить китайскую валюту. Согласно недавнему сообщению «Блумберг», вполне вероятно, что основным хранилищем стал Национальный Клиринговый Центр (НКЦ), действующий при Московской бирже и проводящий все необходимые платежи и расчеты клиентов биржи. По оценкам «Блумберг», на счетах НКЦ скопилось валюты на сумму около 100 миллиардов долларов. Ещё недавно основная часть валюты на счетах НКЦ приходилась на доллары США. За последние месяцы проведена масштабная конвертация американских долларов в китайские юани [57]. Гигантские объемы китайской валюты, ищущие сферы приложения! Учитывая вероятную тенденцию к дальнейшему ослаблению китайской валюты, её надо вложить во что-то более надежное и желательно доходное. В Китае существуют весьма жесткие ограничения для инвестирования в их экономику для иностранцев. И, хотя Пекин заявил, что Россия и Китай союзники, никаких особых послаблений для российских инвесторов со стороны восточного соседа не видно.
И вот рождается идея использовать избыточную китайскую валюту внутри России. Речь идет о проектах эмиссии российскими компаниями ценных бумаг, номинированных в юанях. Пионером стал
Всем известная
Что касается